越南銀行的貸款自 2021 年至 2025 年持續高於存款，累積差額接近 770 億美元。當政策仍希望銀行擴大放貸，高成長背後的資金來源便成為南向投資不能略過的檢查項目。

對持有越南基金、銀行股、當地房產，或在越南經營事業的臺灣家庭與企業主來說，重點是資產遇到波動時能否變現、換匯及匯回。先把流動性、集中度、槓桿與幣別列成數字，才能判斷整套財務系統承受得起多大的變化。

一、770億美元缺口代表什麼？先釐清數據口徑

這是貸款長期高於存款所形成的資金差額指標，不等於銀行手上立即少了 770 億美元現金，也不代表每家銀行承受相同風險。

路透社 2026 年 8 月 16 日的報導引述越南央行 8 月 12 日報告指出，2021 至 2025 年間，銀行貸款持續高於存款，目前差額接近 770 億美元。這項數據反映銀行體系吸收存款的速度落後於放款需求，銀行因而更需要同業拆借、發債、存單或海外借款補充資金。

另一組資料不能直接拿來相加。VietNamNet 統計 30 家越南本國商業銀行截至 2026 年 6 月 30 日的財報，客戶存款約 16.02 千兆越南盾，放款約 17.04 千兆越南盾，差額約 1.02 千兆越南盾，依該報導換算約 387 億美元。它是特定銀行樣本、單一時點與「客戶存款」口徑，和 770 億美元的期間及範圍不同。

信貸仍在快速增加。越南政府電子報引述越南國家銀行資料，截至 2026 年 6 月 26 日，全系統信貸餘額超過 19.97 千兆越南盾，較 2025 年底增加 7.41%，較 2025 年同期增加 18.1%。同一資料指出，2026 年全系統信貸成長目標約為 15%，並可依實際情況調整。

二、資金缺口不等於金融危機，但會改變風險

單一缺口數字不足以預測金融危機，卻顯示融資成本、到期安排與資產品質更需要追蹤。

銀行常用較短期的存款支應較長期的企業、房貸與基礎建設融資。當放款跑得比存款快，銀行可能提高存款利率、增加債券或海外借款。資金成本若上升，而放款利率無法同步調整，淨利差可能受壓；若為維持成長而放寬授信，日後的逾期、呆帳與備抵壓力也可能增加。

這裡有一組需要一起觀察的交互作用：政策推動放貸與資金偏緊同時存在時，融資成本、期限錯配及資產品質風險可能互相放大。海外融資可以延長資金來源，卻會新增到期再融資與外幣負債風險，並未消除國內存款不足。

國際貨幣基金 2025 年越南第四條款磋商報告曾指出，越南銀行體系的放款存款比率超過 100%，提高對批發融資的依賴；截至 2024 年 6 月，流動資產占總資產 7.8%。這是較早期的系統背景資料，不能當作 2026 年個別銀行現況，卻有助理解為何流動性與資本緩衝值得持續追蹤。

「分散資金來源有幫助，但無法消除國內存款不足；借款到期日與外匯曝險仍要管理。」— Fitch Ratings 分析師 Willie Tanoto（路透社，2026 年）

三、越南基金與銀行股先看金融曝險與變現條件

先查金融股占比、單一銀行集中度及贖回規則，再看淨利差、逾期放款與資本適足等品質指標。

越南基金即使名稱沒有「金融」，底層持股也可能集中於銀行。請打開最新月報或持股明細，記下金融類股占淨資產比例、前十大持股中的銀行家數，以及單一銀行占比。基金若同時持有銀行股、金融債與地產股，風險來源可能彼此關聯，表面上的多檔持有未必等於充分分散。

個別銀行要分開檢查。存放款缺口只是起點，還要看淨利差變化、不良貸款、逾期重整、備抵覆蓋、資本適足率及批發融資占比。系統性數字不能推定每家越南銀行都有同樣的流動性風險或信用風險。

變現條件也要寫進體檢表。共同基金看申購贖回頻率、款項入帳天數、是否有暫停贖回條款及匯率計價方式；ETF 與股票則看成交量、買賣價差、折溢價、漲跌幅限制與停牌機制。基金的贖回條款、底層市場深度及匯兌安排會共同影響實際退出時間與價格。

四、越南盾可能改寫臺幣報酬

以越南盾計價的資產即使上漲，換回美元或新臺幣後的成果仍可能因匯率、價差及費用而縮水。

海外投資至少有兩層價格：資產本身的漲跌，以及越南盾兌基金計價幣別或新臺幣的變化。越南盾貶值可能抵銷基金、股票、債券或房產以當地貨幣計算的報酬；市場波動升高時，換匯價差也可能擴大。

檢查避險時，不要只看商品名稱是否寫了「避險」。應確認避險的是哪一組貨幣、避險比率是否固定、成本如何反映在淨值，以及投資人最終拿回哪種幣別。企業若以美元或新臺幣融資、以越南盾收款，也要把收入與負債的幣別錯配列入現金流測試。

五、海外房產要把槓桿、利率與退出時間一起算

房產不能只看帳面漲幅，貸款利率、租金現金流、空置、完工交付、轉售期與資金匯回都會影響真實結果。

海外房產的財務健檢可先做三種壓力情境：貸款利率上升、租金下降並出現空置、越南盾對新臺幣走弱。每種情境都重算每月本息、管理維修、稅費及淨租金，觀察家庭現金流能支應多久。若只靠租金繳貸款，安全空間通常較薄。

槓桿會和多項風險同時作用。利率提高會增加持有成本，空置使收入中斷，轉售期拉長則延後回收本金；若此時越南盾走弱，換回新臺幣的金額還會再受影響。預售案另須檢查開發商履約、完工交付、產權與付款節點。

轉售價格只是出口指標之一。買進前應向當地合格律師、會計或銀行確認現行的持有資格、交易稅費、文件、換匯及匯出程序，並保留合法資金來源與交易憑證。規定與銀行作業可能調整，不宜把過去成功匯回的經驗視為未來保證。

六、臺灣企業主盤點越南營運現金流

把授信續約、往來銀行、收付款幣別及營運資金天數列成表，確認單一銀行或單一幣別出現壓力時仍能運作。

企業常見的曝險不在投資帳戶，而在日常營運。先盤點各銀行授信額度、到期日、利率重設條件、財務承諾及擔保品，再對照薪資、租金、原料與供應商付款日。若短期授信未能按原條件續約，手上現金可以支應幾個月，是比帳面獲利更直接的問題。

同時檢查客戶以越南盾付款、設備以美元採購、母公司以新臺幣融資的三角關係。可依實際收付款自然抵銷部分幣別，或向合格金融機構了解遠期等避險工具的成本與限制。工具沒有好壞，只有是否符合現金流、期間與風險承受能力。

往來銀行分散也要兼顧操作效率。保留第二家銀行的可用帳戶與授信，不要等到主要銀行收緊條件才臨時申請；但帳戶過度分散也會增加管理及詐騙風險。較合適的做法，是設定最低營運現金緩衝，定期測試備援付款流程。

七、南向投資四項體檢清單

用商品流動性、金融股權重、房產槓桿與匯率避險四張表，把模糊的不安轉成可比較的數字。

  1. 商品流動性：記錄正常與壓力情境下的預估變現天數、贖回限制、成交量、買賣價差及入帳幣別。
  2. 金融股權重：加總基金、股票、債券及退休帳戶中的越南金融曝險，檢查單一銀行與相關地產部位是否集中。
  3. 房產槓桿：列出貸款成數、浮動利率、每月淨租金及可支應月數，測試升息、空置、租金下降、匯率走弱與轉售延遲同時發生。
  4. 匯率避險：核對收入、負債及資產幣別，確認避險工具的幣別、比例、期間、成本與到期展期安排。
  • 770 億美元是特定期間與統計口徑下的存放款差額，不能直接視為即時現金缺口。
  • 信貸成長快於存款吸收，可能透過融資成本、淨利差、資產品質與匯率影響資產價格。
  • 越南基金、銀行股、海外房產與企業營運曝險應合併盤點，避免同一風險藏在不同帳戶。
  • 安全感來自數字，安心感來自財務系統；先做情境測試，再決定是否調整配置。

歷史及當期數據不保證未來表現，770 億美元也不能單獨預測越南盾、股債或房價走勢。本文提供一般風險資訊，不構成個別投資建議。若涉及槓桿、集中持有、跨境匯款或法規限制，應再諮詢合格的金融、法律及稅務專業人士。

常見問題

Q1: 越南銀行有770億美元缺口，是否該賣掉越南基金？

不能只憑單一系統數據決定買賣。先檢查基金的金融股比重、贖回條款、投資期間與自身承受能力，再評估是否需要降低集中度。

Q2: 越南盾貶值時，有避險級別就不受影響嗎？

未必。避險級別可能只處理特定貨幣組合，也有避險比率、成本與追蹤誤差，仍須查看公開說明書及月報。

Q3: 越南房產沒有貸款，還有流動性風險嗎？

有。無貸款可降低利息與追繳壓力，但交易時間、買方深度、稅費、產權文件、換匯與匯回程序仍會影響退出。