越南煉油利潤為何大增？BSR獲利預測

越南煉油業者BSR預估2026年稅後獲利可達32.6兆越南盾，約13億美元，將是前一年的六倍以上。越南官方媒體《Việt Nam News Economy》引述元大證券報告指出，煉油價差擴大是獲利預測的主要支撐因素，裂解價差估計升至每桶33美元，較2025年高出160%。Việt Nam News Economy

對台灣讀者而言，越南燃料需求與煉油供應是觀察當地能源市場的切入點。報導稱，BSR供應越南約35%的國內燃料需求，年加工能力為650萬公噸；台灣讀者也可參考國際油價變動與台灣汽柴油價格的報導，並由能源政策主題頁追蹤能源市場相關資訊。Việt Nam News Economy

獲利預測與上半年表現

元大證券預估BSR今年毛利率將達19%，高於2025年的4%。報導將變化連結到原油成本與煉製產品售價之間的價差擴大，裂解價差則預計較2025年增加160%。Việt Nam News Economy

BSR今年上半年稅後獲利約16兆越南盾，較去年同期增加12倍；毛利率從去年同期的3%升至17%。報導指出，同期裂解價差增加192%。這些數字呈現上半年實績，與全年獲利仍屬預測的32.6兆越南盾不同。Việt Nam News Economy

元大證券預期，煉油利差降溫後，BSR稅後獲利將在2027年降至14.7兆越南盾、2028年降至13.2兆越南盾；2029年則預估回升至17.5兆越南盾。券商把2029年回升與Dung Quất煉油廠升級擴建工程預定完工相連結。Việt Nam News Economy

Dung Quất煉油廠擴建規模

擴建工程估計投資36至40兆越南盾，原則上於2014年獲准。完工後，煉油廠每日處理量預計由14.8萬桶增至17.1萬桶；BSR也將能處理含硫量較高的較重原油，增加原料選擇並提高高價值煉製產品產量。Việt Nam News Economy

報導並指出，工程預計使煉油廠的尼爾森複雜度指數從6.6升至8.1。該指數用於衡量煉油廠處理複雜原油及生產高價值產品的能力，參考上限約為20；主要亞洲煉油廠平均約為9至10。擴建後BSR的預估指數仍低於這個平均區間。Việt Nam News Economy

常見問題

BSR預估2026年獲利是多少？
元大證券預測稅後獲利為32.6兆越南盾，約13億美元。這是券商全年預估，報導另列出的上半年約16兆越南盾則是已公布的業績數字。Việt Nam News Economy

預測獲利增加的主要因素是什麼？
報導指出，煉油裂解價差擴大是主要因素，元大證券預估每桶裂解價差達33美元，較2025年增加160%。券商並估計BSR毛利率從2025年的4%升至2026年的19%。Việt Nam News Economy

煉油廠擴建後的處理量會增加多少？
報導預估每日處理量從14.8萬桶增加至17.1萬桶。工程估計投資36至40兆越南盾，並將提升處理較重、含硫量較高原油的能力。Việt Nam News Economy

時間軸

• 2026-10-10：越南媒體報導元大證券預估BSR 2026年獲利創高，並說明煉油廠擴建計畫。（Việt Nam News Economy）