2026年亞太ETF市場的增長動力，已從單純的被動指數複製，轉向更複雜的主動管理與收益導向策略。過去十年間，亞太地區主動式ETF以54%的複合年增率擴張，遠超被動式ETF市場整體40%的增速。這個數字背後，是機構投資人對傳統被動策略日益感到不滿足的現實，尤其是在固定收益領域，被動基準的表現一再落後於主動式管理。

發生什麼：固定收益ETF創紀錄、主動式比率屢創新高

iShares 2026春季展望的核心訊息之一，是固定收益ETF在2025年全年吸引了超過3,840億美元的資金流入，創下歷史紀錄，其中主動式ETF佔固定收益新增資金流入的比率達38%，同樣創下新高。iShares指出，這個趨勢會持續：在殖利率仍具吸引力、但多數資產類別的信用利差已收窄至歷史緊縮水準的環境下，主動管理能夠更靈活地在高收益債、機構抵押擔保證券（MBS）、資產擔保證券（ABS）之間切換，而被動指數策略則缺乏這種彈性。

Asia Asset Management的報告提供了亞太地區的具體分布數據。韓國佔亞太主動式ETF資產的31%，澳洲佔16%，兩者是主動式ETF在亞太的先行市場。台灣與日本則屬於相對較新進入主動式ETF的市場，2026年機構投資人的採用率持續攀升。J.P. Morgan資產管理的ETF專家指出，主動式ETF之所以受到更多機構青睞，在於它結合了傳統基金的主動選股能力與ETF的交易效率，對需要應對複雜市場環境的法人而言是一個務實的工具。

固定收益方面，iShares特別點出了一個有趣的主題：「HALO」資產（重資本、低淘汰風險資產），包括商業不動產抵押擔保證券（CMBS，殖利率約4.7%）和資產擔保證券（ABS，殖利率約4.5%）。這些資產對AI技術顛覆的敏感度較低，在AI科技股估值偏高、投資人尋求相對確定性的環境下，具備配置價值。

為什麼重要：AI集中度疑慮驅動防禦性配置需求

理解這一波ETF市場結構變化，需要放回2026年整體投資環境的脈絡來看。iShares全年展望指出，股票與債券的相關性在近年並不穩定，傳統的「60/40」配置邏輯效果打了折扣。儘管如此，固定收益ETF在2025年的優異表現，讓它重新成為投資組合的「壓艙石」，也讓主動式固定收益策略的需求大幅提升。

AI科技股的集中度問題是2026年法人配置討論中的高頻議題。美國大型科技股在主要指數中的佔比持續偏高，使得追蹤這些指數的被動ETF在本質上已是高集中度的科技股部位。對需要控制風險的機構投資人而言，純粹的被動策略在這個環境下並不等同於分散投資。

對台灣的個人投資人而言，這個趨勢也有直接的啟示。台灣的ETF市場近年快速擴張，0050、00878等商品吸引了龐大的散戶資金，但這些被動指數ETF的集中度結構與風險特性，在台股以台積電為高度集中代表的情況下，需要投資人有更清醒的認識。主動式或多元資產配置的ETF商品，雖然費用率較高，但在波動環境中的緩衝作用可能值得代價。

影響與接下來看什麼：台灣ETF市場的成熟化方向

台灣ETF市場的下一步演進，可能朝兩個方向發展。第一是主動式ETF商品的擴充，金管會近年逐步開放更多主動式管理ETF架構，預期2026年下半年將有更多固定收益主動式ETF商品問世，為投資人提供更精緻的收益管理工具。第二是跨境ETF配置的興起，隨著台灣投資人對國際市場的參與意願提升，海外ETF的配置比重也會逐步上升，亞太主動式ETF的成長趨勢對台灣資金有直接的參考意義。

從法人的角度看，iShares春季展望的整體建議方向是：在殖利率維持吸引力的環境下，增持固定收益資產；在AI科技股估值偏高、集中度過高的背景下，透過主動式管理或多元資產策略降低單一市場暴露。這個邏輯在台灣市場同樣適用，台股的AI題材固然值得配置，但若缺乏固定收益或其他類別的對沖，整體投資組合的抗壓性將會偏低。ETF市場的工具已經夠多元，問題在於投資人是否願意突破習慣，善用這些工具來建構更穩健的配置結構。