Goldman Sachs在2026年展望系列報告中，給了台灣科技股一個市場少見的高預測：2026年每股盈餘成長45%，2027年再成長28%。這兩個數字不但高於亞洲鄰近市場，也超過市場共識預估的38%與25%。全球資本對AI科技股的配置邏輯，在Goldman Sachs的框架下指向了美台兩個市場的同步走強，而這份樂觀預測建立在具體的獲利數字與供需結構分析之上，並非單純的情緒性看多。
Goldman Sachs如何定義這輪多頭格局
Goldman Sachs研究部門的全球股票策略師在2026年展望中提出一個清晰的宏觀場景：全球GDP成長2.8%、非衰退式美聯儲降息、AI資本支出持續擴張，三者疊加形成對全球股市的系統性支撐。S&P 500的年底目標價已從7,600點上調至8,000點，背後的獲利驅動力有一半來自AI基礎設施受益標的。這個方向性的判斷，是Goldman Sachs對2026年最強烈的投資信念之一。
Goldman Sachs研究報告指出，超大型雲端業者2026年的資本支出估計達6,700億美元，較前一季的共識預期暴增1,300億美元，等同於這些公司預期自由現金流的90%以上。這些支出的最直接受益者是半導體廠商，其次是科技硬體、工業設備與電力基礎設施。AI基礎設施相關的Goldman Sachs股票籃子，在2026年截至報告發布日期已累積近60%報酬，遠超同期大盤表現，這個超額報酬本身就是佐證。
台灣在這套框架中的位置非常特定。Goldman Sachs在亞洲展望中明確指出，台灣科技業在指數中佔比超過八成，是「AI硬體週期最清晰的體現市場」。2026年每股盈餘成長45%的預測，高於市場共識7個百分點，顯示Goldman Sachs認為分析師對台灣科技股的獲利改善幅度普遍估計偏保守。這個立場實質上是在替台股找出相對於其他亞洲市場的超額報酬理由，建議投資人給予更高的持倉比重。
TSMC個股目標與台股整體定位
Goldman Sachs分析師Bruce Lu針對TSMC的個股評估，最能體現這份報告的具體看多程度。The Street報導，Lu將TSMC台股目標價從1,720元上調至2,330元，幅度超過35%；ADR目標約370至375美元，相較報告發佈時約320美元的股價，隱含16%至17%的上漲空間。這個幅度在分析師調升目標價的慣例中屬於相當大膽的動作，在市場引發高度關注。
Lu的邏輯建立在三個支撐上。第一，AI「Token」需求以指數速度增長，維持先進晶片供給長期落後於需求的格局，TSMC作為唯一具備規模量產3奈米以下製程的廠商，定價權將持續穩固；第二，3奈米與5奈米產能在2027年前的緊俏程度高於外界預期；第三，TSMC 2026至2028年資本支出逾1,500億美元，新廠投產後毛利率預計維持60%以上，盈利能力的耐久性有結構性支撐。Lu進一步將2026年與2027年TSMC的每股盈餘預估各調升9%至15%，2027年預計達每股台幣100元（約3.2美元），若兌現，代表五年內獲利大幅跳升。
台股整體而言，Goldman Sachs在2025年回顧中確認了AI主題對台灣市場表現的壓倒性貢獻：台灣半導體類股在2025年貢獻了市場77%的總報酬，AI需求在全年持續高速擴張的環境下，帶動台股全年上漲28.5%。這個比例既說明AI週期對台灣的紅利規模，也揭示了台股高度集中的結構性風險，一旦AI需求出現任何降溫信號，指數的下行幅度同樣會超出其他市場。
風險評估與Goldman Sachs的保留意見
Goldman Sachs在樂觀的目標價背後，同樣保有清醒的風險意識。同份S&P 500展望報告明確指出，市場動能策略的倉位已歷史性偏高，市集中度提升與動能過熱是「兩個歷史上常與短期波動風險上升連動的信號」。此外，期中選舉前的季節性弱勢、AI資本支出超預期所設立的高財測基準，以及軟性消費數據對非AI類股的持續壓力，構成三重短期不確定性。
Goldman Sachs新興市場策略師Trivedi在同期報告中補充了一個重要的視角：新興市場內部的「槓鈴策略」。他建議投資人在重科技的台韓部位之外，搭配具有較高國內經濟獨立性的新興市場標的，透過區域多元化來吸收AI題材的突發波動。這個建議的意涵很清楚：台灣股市的集中度風險，連Goldman Sachs自己都在提醒客戶，不能把台灣當成唯一的亞洲持倉，需要用其他市場來平衡單一主題的衝擊。
45%的盈餘成長預估是否能實現，取決於AI基礎設施支出能否如期落地，以及TSMC先進製程的客戶訂單能否持續支撐高財測數字。Goldman Sachs給出的是條件式的看多立場，而非無條件的買進信號。台灣投資人在引用這份報告時，應把目標價與風險評估同等看待，在追求上行報酬的同時，也要清楚這個預測的前提假設與失效條件。
