台灣新創生態系的發展長年面對同一道牆：資金進得來，但出不去。台灣的創投業者、企業創投把錢押進新創，卻缺乏本土的高估值出場管道，導致獲利難以在生態系內再循環。2025年4月，台灣創投公會理事長邱德成在台灣證券交易所觀點平台正式提出以創新板對標NASDAQ精神的具體倡議，並設定2027年將台灣新創年度募資規模提升至50億美元的量化目標。過去十年台灣全年早期投資金額從200億元成長至近千億元，但資金循環效率的問題始終懸而未解。這是台灣創投圈近年最具體的一次政策倡議，值得認真拆解。
缺口在哪裡：台灣生態系出場路徑過窄
邱德成分析了NASDAQ過去二十年成長超過十倍、遠超紐約交易所的軌跡，結論明確：台灣若要得到同樣的成果，制度心態必須先改。現行台灣創投生態系的問題不在資金量，而在資金能不能順暢循環。2025年台灣新創募資額已超過新台幣1,000億元，創近十年新高，但多數出場事件仍依賴海外掛牌或跨國策略性併購，本土資本市場對新型態、尚未獲利的高成長企業接納度仍有限。台灣從2000年至2016年，成功出場的新創不到二十家，2016年至今已超過三十家，累計速度加快，但絕對數量與美歐相比仍差距懸殊。
台灣創新板在2025年12月啟動3.0版本之前，掛牌門檻、流動性、投資人參與限制都讓創投業者望而卻步。邱德成直接點名：台灣過去從新創創立到IPO平均需要十五年，這個時間軸讓資金轉速過慢，也讓創投基金難以在合理存續期內完成完整的投資循環。創新板3.0目標把這段時間壓縮到五至十年，搭配開放當沖、鬆綁投信投資額度，試圖讓流動性真正活起來。創投業者「投得進去」但「出不來」的痛點，從制度設計層面被正式承認並著手解決。
三大策略：制度鬆綁、資金引進、退場多元
創投公會提出的倡議集中在三個方向。第一，向金管會建議調降保險業投資創投的風險係數，讓壽險、產險業者的資金能更順暢流入早期及成長型產業。台灣保險業管理的資產規模龐大，若資本適足率的計算方式能適當反映長期股權投資的特性，釋出的增量資金將可顯著放大整體創投生態的投資能量。目前台灣創投基金的出資人以高資產個人和企業法人為主，若保險資金能系統性進入，等同引入一個規模更大的長期機構投資人群體。
第二，倡議修訂《產業創新條例》，擴大法人投資抵減範圍、延長新創投資獎勵年限，並對企業透過併購出場的機制給予更友善的稅務誘因。台灣生態系的出場選項長期過度依賴IPO一條路，合理的併購誘因能補上這個缺口，讓高成長新創有更多被大型企業吸納的機會，也讓投資人的帳面資產更快轉化為可再投入的現金。這個環節在台灣過去的討論中一直被低估，卻是成熟創投市場中至關重要的退出路徑。
第三，透過亞洲創投論壇和跨國共同投資機制，把日本、新加坡、越南等地的創投資金引導入台灣市場。台灣證交所也同步推進赴美招商，在矽谷拜訪12家美國新創和5家創投業者，宣傳台灣資本市場的優勢。邱德成指出，亞洲主要創投資金聚集在新加坡與香港，但真正深諳科技製造與供應鏈的是台灣，這個非對稱優勢是台灣在區域創投版圖中最難被複製的定位。
影響與接下來看什麼
這套倡議的影響遠超過一個募資數字的達成。若2027年的50億美元目標能夠實現，代表台灣將在全球創投寒冬中建立一個相對獨立的資金池，讓新創資金來源不完全隨美歐市場景氣起伏。更關鍵的是，如果保險業資金鬆綁和《產業創新條例》修訂都能在2025至2026年落地，將改變台灣創投的結構性資金來源，讓機構法人逐步取代以往個人投資者主導的格局，投資行為的系統性和持續性都將提升。
觀察重點在於三個進度：金管會是否真的調降保險業投資創投的風險係數，以及調降幅度是否足以讓壽險業者改變實際配置策略；《產業創新條例》修訂的立法院審議時程能否在2026年完成；以及創新板3.0上路後2026年全年的掛牌家數與日均成交量變化。如果這三個訊號都往正向走，台灣創投生態補上出場管道缺口的故事才算真正開始。創投公會的倡議方向是對的，但成效最終取決於法規實際落地的節奏，而不是政策文件上的字眼。
